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        中芯國際科創板IPO順利過會,創科創板多項紀錄

          來源:第一財經      作者:    發布時間:2020-06-19

        619日,上交所官網顯示,中芯國際集成電路制造有限公司科創板首發獲通過,國內首家同時實現“A+H”的科創紅籌企業誕生。

        作為中國大陸最大晶圓代工廠,中芯國際回歸A股的一舉一動都備受矚目。從科創板上市申請獲得正式受理到順利過會僅過了18天,中芯國際創造了科創板多項新紀錄。中芯國際于61日申請科創板上市獲得正式受理;64日,上交所就對中芯國際發出首輪問詢;67日,中芯國際完成首輪問詢回復。

        200億元的融資也使中芯國際成為科創板“募資王”。根據招股書披露,中芯國際此次科創板IPO40%資金用于12英寸芯片SN1項目(中芯南方一期)。中芯南方為一間12英寸晶圓廠,主要滿足中芯國際14納米及以下先進工藝節點的研發和量產計劃而造,目前產能已達6000/月,目標產能是3.5萬片/月,投資總額達120.4億美元。不過,對于資本、技術和人才高度密集的半導體制造行業而言,200億元的融資并不算多。

        根據市場調研機構IBS統計,隨著技術節點的不斷縮小,集成電路制造的設備投入呈大幅上升的趨勢。以5納米技術節點為例,其投資成本高達數百億美元,是14納米的兩倍以上,28納米的四倍左右。這樣巨大的投資只有具備一定規模的頭部廠商可以承擔。即使是全球晶圓純代工行業排名第二和第三的格芯和聯華電子也相繼宣布放棄研發7nm制程工藝。

        61日最初的招股書相比,在610日提交的上會稿中,中芯國際也強調了先進制程占比低、毛利率為負,與全球龍頭臺積電技術差距大和市場占有率低的風險。

        中芯國際表示,目前公司14納米及28納米制程產品收入占比較低,面臨28納米制程產品產能過剩、收入持續下降、毛利率為負的風險。從2017年到2019年,中芯國際28納米收入占比從8.12%下滑到4.03%。該公司稱,主要是28納米全球純晶圓代工廠商的產能布局較多,造成2018年和2019年度全球28納米市場產能過剩。“出于市場經營策略和客戶需求考慮,在滿足訂單需求的前提下,優化產品組合,將部分原用于28納米制程的通用設備轉用于生產盈利較高的其他制程產品,使得28納米制程產品的收入呈現下降趨勢。”

        根據公開信息,臺積電于2015年宣布16納米制程晶圓代工的量產,格芯和聯華電子分別于2015年和2017年實現14納米制程晶圓代工的量產,中芯國際2019年才開始量產14納米。2019年四季度,14納米節點產品占該公司當季營收的1.0%,今年一季度這一比例微升至1.3%

        根據中芯國際此前規劃,14納米及后續先進工藝在今年3月和7月分別擴產至4000/月和9000/月,2020年底將擴產至1.5萬片/月。

        5月財報會上被問到14納米何時能貢獻10%以上的營收時,中芯國際聯席CEO梁孟松回復稱,要到明年才可能會達到10%,今年這一比例仍會保持在低個位數。

        從結構看,中芯國際主要收入仍來自于成熟工藝,與臺積電有較大差距:28納米和14納米營收合計占比不到一成。而臺積電今年一季度更先進的7納米制程出貨占晶圓銷售額的35%16納米晶圓占19%。總體而言,先進制程(包含16納米及以下制程)占臺積電總晶圓收入的55%

        中芯國際此前表示,先進技術正在成為該公司業務戰略的重要組成部分。“過往,中芯國際主要依靠成熟節點增量實現成長;然而,在此新階段,中芯國際正在努力提高先進技術節點所帶來的收入增量。”

        從披露的信息看,該公司的確近三年來加大研發投入。在其他晶圓代工廠研發費用占營收不到10%的情況下,中芯國際從2017年的17%提升至2019年的22%

        不過,從絕對值看,雖然中芯國際2019年研發費用47億元,占營收的22%,高于臺積電9%的比例,但是和后者211億元的絕對值相比仍有差距。

        據了解,也有其他在香港上市的芯片廠商正考慮回A股上市。有業內人士表示,港股投資人過去對大陸芯片公司不感興趣,這些公司在港股的市值市盈率較低,缺少外資關注因而成交稀疏。如果回A股上市,這些公司估值會提高,有利于公司融資。

        中芯國際是大陸國產芯片的重要一環,也將帶動國產半導體設備和材料行業。根據市場調研機構拓墣產業研究院統計,2020年一季度全球十大晶圓代工廠營收排名中,中芯國際排名第五,占總市場份額4.5%

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